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纸贵背后:造纸业喜 印刷业愁 浏览次数: 2291

 

接到记者电话的时候,曹咏(化名)刚刚走出上海埔东机场,作为江苏一家中型印刷企业的负责人,这已经是他今年第三次赴山东龙口定纸归来。

“最近纸价高企,印刷业务的利润越来越薄,日子难过。”曹无奈地向记者表示。

数据显示,自去年10月以来,目前国内生活用纸涨价约10%左右,文化用纸涨价30%,包装纸涨价30%左右。其中新闻纸从今年1月的4850元/吨暴涨至3月的5450元/吨,相当于每吨一月涨200元,涨幅创5年最高纪录。

纸贵的背后,可谓几家欢喜几家愁。

4月9日,4月9日后改为,尽管沪指暴跌198.63点,但造纸板块的强势依旧,整个行业指数全日最大涨幅超过4%。其中民丰特纸(600235行情,股吧)、ST宜纸当天更是逆市涨停。

“纸价的上涨,将给相关造纸板块的上市公司带来不斐的收益。”长江证券分析师刘俊向记者表示,造纸板块将迎来亮丽的一季报。

几家欢喜的造纸业

去年10月以来,纸价便开始了新一轮价格的狂飙。

“2005年以来,造纸行业经历了三个阶段,分别是利润吞噬阶段、成本推动阶段和供求拉动阶段,而目前造纸行业景气在加速提升,目前已经处于供求拉动阶段。”刘俊表示新一轮造纸行业景气周期来临,“而纸张的价格上涨可能是一个长期行为,在今后两年中或将还会稳定上涨。”

“首先环保关停政策使得纸业的景气得以延续,其次新排污标准也将加大新产能的进入堡垒,此外,去年年底发改委颁布的《造纸产业发展政策》中的新要求也加大了造纸业规模、资金的壁垒。”刘俊认为纸业的未来供应仍然趋紧,而需求又稳定增长。

行业的景气,纸价的高企,给相关的上市公司是否将带来高额的利润?

“利润的上涨是毋庸置疑的,但对具体的上市公司的影响有多大有待商榷。”中原证券研究所研究员朱嘉表示,各种纸价上涨的原因不一,有些是因为成本压力,有些是来自于供需失衡。“涨价的原因不一,所带来的利润增长模式也不一。”此外,“具体的造纸公司的产品结构也不一”。

“我们继续看好白卡纸、文化纸和铜版纸。”安信证券分析师李大刚告诉记者。

虽然,据资料显示,今年一季度,纸品价格上涨幅度最大的分别是瓦楞纸、新闻纸和箱板纸,其涨幅分别达到了20%、12%和10%。

“但其价格的上涨的原因更多的是因为大幅上涨的废纸成本所推动的。”李大刚认为上述纸张行业的附加值较低,虽然价格大幅上涨,但涨价的绝对值并不高,无法贡献毛利的提升。

“而白卡纸、文化纸、铜版纸却在今年一季度成本并没有上涨的情况下仍保持上涨的态势,这种由于需求拉动的结果将给公司的毛利带来进一步的提升。”李大刚补充说。

对此,刘俊也表示赞同,他认为,纸业板块上市公司即将推出的一季报值得期待。“我们重点看好太阳纸业(002078行情,股吧)、晨鸣纸业(000488行情,股吧)和博汇纸业(600966行情,股吧)。”刘俊表示,据他估算,上述三家上市公司今年一季度与去年同期相比,业绩将会有80%—150%的较大幅度的增加。

“上述几家公司的产品主要都包括了白卡纸、文化纸、铜版纸,一季度纸价的持续上涨,是利润的增长主要蓄水池。”刘俊认为。

出版印刷几家愁?

上游纸贵,对于用纸行业的影响不可小觑,而对于印刷出版行业的影响更是首当其冲。

“新闻纸之所以涨价幅度如此之大,其中除了成本的推动外,一个重要的因素也是由于传媒出版因素的需求。”刘俊认为,为了保证2008年奥运会期间媒体宣传报道的正常进行,许多新闻单位出版商已经开始提前储备新闻纸。

“但新闻纸的涨价,对于相关的用纸企业来说,影响有限。”中信建投分析师高辉告诉记者,报纸杂志等的收入来源,很大一部分来自于广告业务,而成本中更大的一部分是采编成本,即使新闻纸涨价幅度较大,转化到成本中也影响较小。同样道理,“对相关公司的出版业务来说,影响也是有限的”。对于图书出版业务来,普通图书毛利率不低,而纸张的成本占整个图书成本的比重也偏小。

那么,纸价的上涨,对于那些下游企业会有较大的冲击?

“印刷业或将面临较大的考验。”安信证券分析师苏慧在接受记者采访时认为,印刷业竞争激烈,一方面面临出版商的压价,一方面要面对纸价的上涨,利润空间两头压缩。

目前,A股市场上,主营业务包括出版印刷业务的上市公司主要有出版传媒、新华传媒(600825行情,股吧)、粤传媒、博瑞传播(600880行情,股吧)等等为数不多的几家。

“从主营构成来看,出版传媒的主营业务主要包括出版和发行,而其印刷业务主要是票据印刷。纸价的上涨对其影响并不大。”高辉告诉记者,印刷业务相对比重较大的是粤传媒和博瑞传播。

据粤传媒2007年年报显示,其印刷业务2007年收入约为3.08亿,占其主营收入的80%。同时,据博瑞传播2007年年报显示,其印刷2007年全年收入约占主营收入的51%。

“纸价的上涨,对于粤传媒的影响可能要远远大于其他相关行业的上市的公司。”高辉认为,博瑞传播印刷业务的比重虽然较大,但“博瑞传播的印刷业务主要是承接集团内部的业务。成本的压力直接转嫁到集团实际控制人承担,而对于上市公司的业绩并没有多大影响。”

“纸价的高涨对于公司的运营的具体影响有多大,我们将会在10天内进行的网上投资者咨询会上,就有关问题提出解答。”粤传媒证券代表胡女士在电话里告诉记者。

(来自 21世纪经济报道 )
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